Shanghai Aluminium a connu des hauts et des bas au premier semestre.Y aura-t-il un revirement au second semestre ?

Au premier semestre 2022, il y a eu de nombreuses perturbations fondamentales et macro.Sous la résonance de plusieurs facteurs, Shanghai Aluminium est sorti du marché du V inversé.Dans l'ensemble, la tendance au premier semestre peut être divisée en deux étapes.La première étape va du début de l'année à la première décade de mars.L'offre intérieure est tendue en raison des restrictions de production liées à la protection de l'environnement des Jeux olympiques d'hiver et de l'épidémie de Baïse.À l'étrangerfournisseurs de profilés en aluminiuma été fortement affectée par le conflit entre la Russie et l'Ukraine.D'une part, les inquiétudes concernant les réductions de production en Europe se sont accrues et, d'autre part, le centre de coût a augmenté en raison de la hausse des prix de l'énergie dans le contexte du conflit.Superposé à la poussée du resserrement du nickel à Londres début mars, Shanghai Aluminium a poursuivi sa hausse depuis le début de l'année, atteignant un pic de 24 255 yuans/tonne, un plus haut de quatre mois et demi.Cependant, depuis fin mars, bien qu'elle soit entrée dans la traditionnelle saison de pointe de la demande, sous l'impact du contrôle épidémique dans de nombreux endroits, l'attente d'une reprise significative de la demande ne s'est pas concrétisée, et la pression du côté de l'offre s'est progressivement fait sentir.La politique monétaire de la Fed a continué de se resserrer et les inquiétudes du marché concernant une récession économique mondiale ont exercé une pression importante sur le prix de l'aluminium.

L'offre réduit la production et reprend la production, l'élan à la hausse se transforme en pression à la baisse

La fabricants de profilés en aluminiumdu côté chinois a été affecté par l'événement de réduction de la production au premier trimestre.Au début de l'année, la production était limitée en raison des Jeux olympiques d'hiver, et la réduction à grande échelle de la production d'alumine du côté des matières premières a également été supprimée.En février, l'épidémie dans le Guangxi a entraîné l'expansion de la réduction de la production d'aluminium électrolytique à Baïse.La région de Baïse est l'une des principales zones de production d'aluminium électrolytique en Chine.L'épidémie a amené le marché à s'inquiéter de l'approvisionnement.De fin février à mars, touché par le conflit entre la Russie et l'Ukraine, l'offre outre-mer était tendue et le marché a commencé à échanger la probabilité que Rusal soit touché par les sanctions et la probabilité d'une réduction de la production stimulée par les coûts élevés de l'énergie en Europe.Sous l'influence de multiples facteurs internes et externes, la performance de l'offre d'aluminium au premier trimestre a toujours été serrée et les prix de l'aluminium ont pris de l'ampleur.

Depuis le deuxième trimestre, la performance du côté de l'offre s'est inversée.La limite de production des Jeux olympiques d'hiver et l'impact de l'épidémie de Baïse ont pris fin.L'offre a progressivement repris la production et la reprise de la production au Yunnan a montré des signes d'accélération.Dans la foulée, alors que de nouvelles capacités de production continuent d'être mises en production, la production d'aluminium électrolytique augmente progressivement.Bien que l'offre étrangère ait toujours été affectée par la crise énergétique, les réductions de production en Europe se concentrent principalement sur le quatrième trimestre 2021 et le premier trimestre 2022, et il n'y aura pas de nouvelles réductions de production à l'avenir.Par conséquent, à partir du deuxième trimestre, le soutien apporté par l'offre étrangère commencera à s'affaiblir, et avec la libération continue de la capacité de production nationale d'aluminium électrolytique, la pression sur les prix de l'aluminium due à l'augmentation de l'offre est progressivement apparue.

La haute saison traditionnelle a été interceptée par l'épidémie et la demande au premier semestre est restée faible

Bien que la demande au début de l'année ait été faible en raison de facteurs tels que de mauvaises données immobilières et la demande hors saison, le marché avait de fortes attentes pour la saison de pointe de la demande, ce qui a soutenu la tendance à la hausse des prix de l'aluminium.Cependant, l'épidémie à Shanghai a commencé en mars et des épidémies sont apparues dans de nombreuses régions du pays.La prévention et le contrôle de l'épidémie ont limité le transport et la construction en aval.De plus, en raison de la longue durée, toute la saison de pointe de la demande a été affectée par l'épidémie, et les caractéristiques de la saison de pointe n'apparaissent pas.

Bien qu'en phase tardive de l'épidémie, le pays a successivement mis en place un certain nombre de politiques favorables pour stimuler la reprise de la consommation après l'épidémie, ce qui a renforcé la confiance du marché dans la reprise de la demande et fait grimper les prix de l'aluminium.Cependant, du point de vue des performances réelles, bien que la consommation d'aluminium en aval en juin se soit améliorée par rapport à la période précédente, l'amélioration n'est pas évidente et les performances de l'immobilier ont toujours été médiocres, ce qui a freiné la reprise de la demande. .Dans un contexte d'anticipations fortes et de réalité faible, il est difficile de soutenir la poursuite de la hausse des prix de l'aluminium.De plus, à l'approche de la morte-saison, la demande risque de ne guère s'améliorer de manière significative.

Les stocks d'aluminium à Shanghai et à Londres continuent de baisser, et il existe un certain soutien en dessous des prix de l'aluminium

Au premier semestre de cette année, l'inventaire d'aluminium à Londres était dans un état de déclin dans son ensemble, et il a rebondi pendant un certain temps, mais la tendance générale à la baisse n'a pas changé.Le stock d'aluminium à Londres est passé de 934 000 tonnes au début de l'année à 336 000 tonnes actuellement.Certains signes indiquent que les niveaux des stocks sont tombés à leur niveau le plus bas en plus de 21 ans.Du début de l'année au début du mois de mars, l'inventaire global d'aluminium à Shanghai a augmenté, atteignant un sommet de dix mois le 11 mars, puis l'inventaire a commencé une mode à la baisse, et le dernier inventaire est tombé à un nouveau plus bas en plus de deux ans.Dans l'ensemble, les stocks d'aluminium à Shanghai et à Londres sont actuellement dans un état de déclin continu, et le déclin continu vers de nouveaux creux a un certain soutien en dessous du prix de l'aluminium.

Le risque de récession économique mondiale augmente et l'atmosphère macroéconomique pessimiste exerce une pression sur les prix de l'aluminium

Cette année, la pression macro a augmenté.Le conflit entre la Russie et l'Ukraine qui a commencé au début de l'année s'est intensifié.Les prix de l'énergie ont grimpé en flèche, ce qui a entraîné une détérioration progressive de l'inflation à l'étranger.La position de la Fed est progressivement devenue hawkish.Entre mai et juin, les données ont montré que l'inflation à l'étranger était élevée.Dans ce contexte, la Fed augmente les taux d'intérêt et réduit le bilan est plus belliciste, et l'attente d'une récession mondiale a affaibli l'atmosphère du marché, et les métaux non ferreux sont sous pression.Surtout fin juin, la Réserve fédérale a décidé de relever les taux d'intérêt de 75 points de base et la progression de nouvelles hausses de taux d'intérêt à l'avenir, ce qui a provoqué l'effondrement du sentiment du marché, et le marché s'est inquiété du risque de récession économique.

En ce qui concerne la tendance future, l'environnement macro n'est peut-être pas encore optimiste.L'indice du dollar américain évolue à un niveau élevé.Le dernier IPC américain en juin a enregistré la plus forte augmentation d'une année sur l'autre depuis plus de 40 ans, mais Biden a déclaré que les données sur l'inflation étaient au passé.on s'attend à ce qu'il recule.L'attitude de la Fed pour contrôler l'inflation devient de plus en plus déterminée.En juillet, la Fed pourrait continuer à relever ses taux d'intérêt de 75 points de base.Le marché est toujours préoccupé par la récession économique mondiale.Le pessimisme du sentiment macroéconomique a un impact plus important sur les prix futurs de l'aluminium et pourrait continuer à être sous pression à court terme.

D'un point de vue fondamental, la demande est entrée dans l'intersaison, la consommation à court terme pourrait difficilement connaître une amélioration significative et la production de l'offre continue d'augmenter.Bien que le prix de l'aluminium ait chuté au niveau des coûts, il n'y a toujours aucune nouvelle de réduction de la production.Si la perte d'usines d'aluminium électrolytique ne provoque pas un ralentissement de l'augmentation ou de la réduction de la production, la baisse des fondamentaux restera faible et les prix de l'aluminium continueront de baisser et continueront de tester le soutien des coûts jusqu'à ce que la réduction de la production apporte de nouvelles chauffeur.

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Heure de publication : 08 août 2022